hongkongdoll 露脸 沪上大姨“冲刺”港股上市 加盟红利消退迎大考

　　日前，沪上大姨通过港交所上市聆讯，意味着其“一只脚”依然踏入成本商场。

　　创立于2013年的沪上大姨，以加盟形状快速膨大，戒指2024年底，门店总额已超9000家，超半数门店位于三线及以下城市。然则，在竞争热烈的茶饮商场，沪上大姨濒临着低线商场竞争热烈、家具蜕变不及、加盟商风险等诸多贫穷，快速膨大之后为盈利增长带来不小压力。

　　沪上大姨招股书炫夸，2024年沪上大姨已矣交易收入32.85亿元，同比下滑1.9%；已矣净利润3.29亿元，同比下落15.2%。2022年至2024年，沪上大姨的销售毛利率差别为26.66%、30.39%和31.28%，但2024年的销售净利率同比下落1.58个百分点至10.01%。沪上大姨如何应酬风险挑战，备受商场热心。

低线商场竞争力不及

　　从主交易务来看，沪上大姨加盟干系收入占比逐年训诫。

　　2022年至2024年，沪上大姨加盟干系收入从20.72亿元增长至31.69亿元，占总收入的比例从94.3%训诫至96.5%。戒指2024年12月31日，沪上大姨9176间门店中，有9152间由加盟商蓄意。

　　加盟形状无疑是包括沪上大姨在内的新茶饮企业快速拓展门店限制、霸占商场份额的有劲推手，而下千里商场更是新茶饮企业扩展加盟店的“兵家必争之地”。

　　戒指2024年12月31日，沪上大姨门店采聚会约50.4%门店位于三线及以下城市。2024年，沪上大姨三线及以下城市收入占比达48.2%。2022年至2024年，沪上大姨在三线及以下城市的营收从9.45亿元训诫至15.83亿元，三线及以下城市的营收占比也从2022年的43%增长至48.2%。

　　但下千里商场的竞争也更为热烈，毕竟沪上大姨不才千里商场中要面对的上市企业不仅有古茗、茶百说念，还有营收智商和品牌默契度很强的蜜雪冰城。

　　蜜雪冰城、古茗、茶百说念以及沪上大姨2024年三线及以下城市的门店数量差别为23858家、5091家、3768家以及4629家，上述四家茶饮企业2024年三线及以下城市的门店占比差别为57.4%、51%、44.9%及50.4%。

　　沪上大姨在低线城市面对热烈竞争的同期，在新一线城市的增长也濒临较大压力。

　　2024年沪上大姨商品来去总额（GMV）为107.36亿元，同比增长10.3%，但平均单店GMV同比下落12.1%至137万元，平均单店逐日GMV同比下滑12.1%至3753元。

　　沪上大姨在招股书中默示，2024年举座行业增长放缓及现制茶饮店行业竞争加重，影响了加盟店的平均GMV，况且对位于新一线城市的加盟店的食材相配他原材料需求形成负面影响。因此，尽管新一线城市的店铺数量由2023年末的1742间增至2024年末的1896间，但来改过一线城市的收入则由2023年的8.02亿元，减少至2024年的6.77亿元。

家具力、价钱带竞争尖锐化

　　左证沪上大姨在招股书中败露的数据，不论是门店总额、销售杯数照旧GMV，沪上大姨在行业排行均不算居前。

　　灼识贪图数据炫夸，戒指2023年12月31日，按门店总额7789间诡计，沪上大姨在行业中排行第四；按销售杯数6亿杯计，在中国现制茶饮店商场排行第四，商场份额为4.5%。

　　这背后折射出，沪上大姨在家具结构优化、价钱带互异化上风打造方面存在不及。灼识贪图数据炫夸，中国现制茶饮店行业竞争热烈，到2023年底，现制茶饮店总额约46.4万家。现制茶饮商场历来较为踱步，并在握住整合。按GMV诡计，2023年中国现制茶饮店的总商场限制为2115亿元，其中中价茶饮店的商场份额最大，达51.3%。

　　招股书炫夸，沪上大姨家具定位为“为寰球（尤其是三线及以下城市）的枉然者带来高性价比的现制家具”。在这一品牌见地下，沪上大姨主要家具价钱范围介于7元至22元，正处于中国现制茶饮赛说念竞争最热烈的价钱带，濒临茶百说念、古茗、霸王茶姬等繁多竞争敌手。

　　沪上大姨也通过拓荒子品牌、拓展价钱带来补充主品牌濒临的竞争压力。2022年沪上大姨推出“沪咖”，以咖啡饮品拓宽商场战斗面，主要家具的价钱介于13元至23元。2023年沪上大姨推出新品“轻享版”，主要家具的价钱介于2元至12元，主打下千里商场。沪上大姨默示，与主品牌比较，“轻享版”在订价及门店选址上愈加纯真，协助公司进一步打入县级商场。

　　家具蜕变成为沪上大姨必须面对的挑战。新零卖众人鲍跃忠对中国证券报记者默示，茶饮鸿沟一定会有新业态抓续迭代，但左证商场的变化，蜕变出愈加安妥枉然者需求的家具，仍然是悉数这个词行业比较欠缺的。

需应酬加盟商风险“通病”

　　沪上大姨与繁多竞争敌手蓄意形状均以加盟为主，但存在诸多问题。举例，高度依赖加盟店则可能带来重加盟数量、轻搞定质地的情况，使得门店搞定水平散乱不都，影响品牌形象和枉然者体验。新茶饮企业比年来的闭店潮、门店食物安全问题以及加盟商与企业的纠纷指不胜屈，露出了高度依赖加盟带来的蓄意风险。

　　艾媒贪图数据炫夸，从闭店率来看，2023年除沪上大姨和茶百说念除外，主流品牌的闭店率均低于5%，沪上大姨以7.7%的闭店率居首。

　　沪上大姨也在招股书中默示，公司了解到185家加盟店遇到185起与食物安全干系的事件，经监管机构搜检或枉然者协会及监管机构处理的枉然者投诉发现，主要由于食材储存失当、使用落后食材或不安妥卫生圭臬。在与食物安全干系的事件中，其中13起事件与13家门店干系，导致被处以行政警戒或行政处罚。

　　除此除外，2024年曾有加盟商反应沪上大姨提供的原材料价钱偏高，部分门店蓄意利润浅陋，以至出现加盟商因吃亏闭店公开抒发不悦的事件。尽管沪上大姨修起称闭店为加盟商蓄意不善hongkongdoll 露脸，但上述风云或影响加盟商的积极性和诚意度，进而影响公司的膨大和发展。